港股打新：香江电器，厨房小家电代工龙头

根据弗若斯特沙利文报告，以2024年出口额计算，公司为中国厨房小家电行业的第十大企业，拥有0.8%市场份额。按2024年中国对美国及加拿大的出口量计，公司的电热水壶分别在中国海关总署界定的相关分类中占约24.6%及59.6%市场份额。按2024年中国对美国的出口量计，公司的打蛋器等电动类产品在中国海关总署界定的相关分类中占约3.8%市场份额。

香江电器专注电器类家居用品及非电器类家居用品的研发、设计、生产与销售。电器类家居用品分为三大类，即电热类家电，如电烤炉、空气炸锅及电热水壶；电动类家电，如搅拌机、打蛋器及电动开罐器；及电子类家电，如电子秤、加湿器及激光灯。亦提供非电器类家居用品，如花园水管及锅具。

自2000年起，公司已在中国各地建立不同生产设施。目前，公司在中国设有七个制造基地，总建筑面积约367,000平方米。为于中国境外拓展海外版图，公司在印尼设立了生产基地，预期将于2025年第二季投产，公司亦计划在泰国另建一个占地面积43,436.8平方米的生产基地，预计将于2025年下半年投产。

于往绩期间，公司的产品交付至六大洲超过70个国家及地区，公司于往绩期间的大部分销售额来自北美洲。

于往绩期间，香江电器主要以ODM/OEM客户各自的品牌生产及向彼等销售产品。凭借过去20年积累的行业经验和知识以及发展的能力，作为策略方针，公司于2016年开展OBM业务，以自有品牌(威麦丝)、(Accuteck)及(艾格丽)设计、研发、生产及销售家用电器。主要在电商平台销售OBM产品，包括亚马逊、京东、天猫等。

省流评价：公司收入目前是稳定增长的，基本面不错。但是代工基本上命脉掌握在别人手里，盈利脆弱。而且是典型的家族企业，22年冲击A股失败也暴露了较多的问题，比如薪酬的不合理、欠缴社保、股权结构过于集中。但是作为打新票来说，也倒是不用关注这么多。

财务方面，于2022财政年度、2023财政年度及2024财政年度，香江电器收益分别约为10.97亿元、11.88亿元、15.02亿元人民币；同期，年内溢利约为8026.1万元、1.21亿元、1.40亿元人民币。

香江电器的毛利由2022财政年度的人民币2.24亿元增加人民币6210万元或27.7%至2023财政年度的人民币2.86亿元，后增加人民币4250万元或14.9%至2024财政年度的人民币3.29亿元，电器类家居用品及非电器类家居用品的毛利率整体上均有所下降。整体毛利率由2023财政年度的24.1%下降至2024财政年度的21.9%，主要由于电动类家电及花园水管的毛利率减少。

根据弗若斯特沙利文的资料，以零售额计，2024年全球生活家居用品行业的市场规模为10,712亿美元。全球生活家居用品行业可分为三个类别，即大家电、小家电和非电器类家居用品。

全球小家电行业近年增长强劲，2024年零售额达到1,835亿美元；而厨房小家电占全球小家电行业的最大份额，2024年零售额达到741亿美元。

2024年，中国厨房小家电出口额达约人民币1,417亿元。以2024年出口额计，十大企业合共占市场份额36.9%。以2024年出口额计，公司为中国厨房小家电行业的第十大企业，拥有0.8%市场份额。